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“国产汽车之王”刹车失速:销量市值双暴跌投

时间:2019-02-11

  

“国产汽车之王”刹车失速:销量市值双暴跌投资戴勒姆被疑浮亏

  瑞信也在近期将吉利汽车目标价从29港元削减至11港元/股,投资评级也由“跑赢大市”下调至中性;花旗则将吉利汽车目标价调低至12.7港元,保持中性;摩通调低吉利目标价近3成至10港元。 业内分析人士称,吉利近三年高速增长留下的隐患在2018年逐渐显现,经销商满意度问题、车型定位重叠问题,以及高端子品牌领克尚未站稳脚跟就频繁推出新车等策略问题,都应该引起吉利的警惕——即便它已经创下了自主品牌销量纪录——150万辆。 1月2日,著名世界投资银行摩根士丹利将吉利汽车评级从中性下调至减持,目标价由15港元下调至8港元,下调幅度达到47%。其给出的理由是“一方面吉利汽车的博越和领克品牌的库存增加,最新的渠道检查显示,博越的库存已上升至逾3个月,领克的库存已上升至1至1.5个月;另一方面,目前汽车行业的大市环境也不佳。” 2、吉利汽车将2019年的销售目标定为151万辆,与2018年销量基本持平 但最近,“国产汽车之王”却处于舆论的风控浪尖,质疑之声不断。在资本市场上,过去一年吉利汽车市值暴跌60%,股价跌跌不休,国际投行下调其评级和目标股价。同时,12月销量断崖式下跌,18年任务未完成,销量暴跌4成。另外,媒体质疑,吉利买戴姆勒这笔投资,浮亏三分之一,金额近26亿欧元。“国产汽车之王”到底怎么了?是刹车失速还是成长中的烦恼? 吉利汽车曾经委托摩根士丹利等在二级市场购买戴姆股票。1月10日的公开信息显示,1月4日摩根士丹利帐上突然多了近5.4%的戴姆勒投票权。吉利汽车出于某种原因,将戴姆勒股份、表决权分拆了,进行了金融衍生交易。当戴姆勒股价跌到某一位置时,如果帐上没有足够的资金,可能会引发自动交易。事实上,吉利买戴姆勒这笔投资,浮亏三分之一,金额近26亿欧元。 1、12月销量为9.33万辆,同比减少39%,环比下降34%,创下16个月以来新低 日前,乘联会正式公布了2018年12月以及全年的车市销量。2018年,中国车市迎来了28年来首次负增长。根据乘联会的数据显示,2018年全年累计销量达2235.1万辆,相比去年同比下降5.8%。其中,长期占据自主品牌榜首位置的吉利汽车全年总销量为150万辆,较去年同期增长约20%,但并未完成158万辆的年度销售目标。其中,12月销量为9.33万辆,同比减少39%,环比下降34%,创下16个月以来新低。8月之前,吉利汽车一直都保持30%以上的增幅。但从9月-11月,增幅不断收窄,分别为14.3%、2.6%、-1.1%,直到12月的-39%。 微观层面看,吉利汽车过去数个月为了维持高增长,在渠道压货比较多。12月份为了去化渠道库存数量,批发9.3万辆使得同比大跌39%,但该数据先前已有反应——零售层面销售十月和十一月已经能看到同比6%和22%的下跌态势。 尤其需要重视的是,12月销量为9.33万辆,同比减少39%,环比下降34%。 同时更让市场担忧的是,2019年的公司指引仅为151万辆,与2018年销量基本持平。早前12月份,机构调研上汽集团时,接受蔡徐坤成为NBA新春大使?王猛:能“赢”最。得到2019年的指引类似——“明年最乐观的预期是销量持平。”显示出明年行业的压力巨大,对于2019年估值切换造成影响。野村证券分析称,“在当前车市浓厚的观望气氛下,比销售增长更重要的是管理好存货和维持利润率。”吉利显然已经意识到了问题所在。从去年下半年起,吉利特别注重终端零售渠道的健康,控制库存,与年初目标战略性松绑,要求经销商按照实际需求来进货,保证渠道的健康和价格的稳定。 吉利汽车号称“国产汽车之王”,是名副其实的国产汽车龙头。浙江吉利控股集团始建于1986年,现资产总值超过2700亿元,连续七年进入世界500强。在“2018中国品牌价值百强榜”上,吉利汽车排名第57位。在净资产收益率榜上,吉利在中国公司中排名第四,中国车企中排名第一,现有博瑞、博越、帝豪系、远景系、金刚系等10多款整车产品。 1月14日,正处于舆论风口的吉利控股集团官宣:2018年,吉利控股集团旗下各品牌累计汽车销量超215万辆,同比增长18.3%。从2015年至2018年的四年中,吉利控股集团旗下汽车品牌销量从100余万辆迅速提升至200余万辆,实现跨越式发展。4年销量翻番的背后,吉利全球化布局、协同效应已经显现。 吉利汽车买戴姆勒股份时,委托了美国银行和摩根士丹利共同提供顾问服务,并由他们分担财务风险。吉利汽车用了一系列金融衍生工具,甚至创下了全球针对单一股票进行领子期权交易的最高纪录。领子期权交易(Collar Trade),即在保有标的资产的情况下,买入保护性期权、卖出备兑期权,是一种海外市场上常见的对冲策略。

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